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Il y a en finance tout une littérature qui suggère que la diversification, au lieu de réduire le risque, l’augmente. Avec des démonstrations principalement mathématiques, ils modélisent un portefeuille donc le risque augmente avec la diversification. J’ai toujours été très sceptique, parce que la modélisation s’appuie sur une structure institutionnelle très particulière, et des incitations qui sont dès la base viciées. En d’autres mots le modèle est déterministe.

Cependant, en lisant sur les problèmes que semble rencontrer JP Morgan dans la presse, je me demande s’il n’y a pas un argument autrichien pour cette idée. Avec une incertitude radicale à la Rizzo/O’driscoll/Friedman, n’est il pas impossible de réduire le risque par un simple hedge? Comment hedger un “unknown unknown”? À méditer.

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